医药企业保障采购改革 市场化带来发展机遇

　　医药行业与人类健康和生活质量密切相关，其重要性的不断提升成为必然。新兴医药市场正快速扩容，人口老龄化进程的加快、人类健康观念的转变以及医疗卫生体系建设的不断完善，医药产业将迎来黄金时间。

　　医药企业保障采购改革

　　因部分医药企业存在使用虚假发票、虚构业务事项套取资金等问题，财政部近日对19家医药企业作出行政处罚，其中包括2家A股上市公司。

　　依据《中华人民共和国会计法》，针对人民群众长期反映的药价虚高顽疾，财政部会同国家医保局于2019年对77家医药企业实施会计信息质量检查。检查聚焦医药产品成本费用结构，摸清了药价虚高成因，震慑了医药企业带金销售、哄抬药价等违规行为，保障了药品集中带量采购等重大改革的顺利推进。

　　经查，部分医药企业存在以下问题：一是使用虚假发票、票据套取资金体外使用;二是虚构业务事项或利用医药推广公司套取资金;三是账簿设置不规范等其他会计核算问题。上述行为，违反《中华人民共和国会计法》第九条等规定。

　　财政部依据《中华人民共和国会计法》第四十二条规定，对财政部有关监管局检查的19家医药企业作出行政处罚。其他医药企业，由负责检查的财政厅(局)就地实施行政处理处罚。检查发现的其他违法违规问题，移交主管机关处理。

　　财政部表示，将切实履行财会监督职责，坚持“强穿透、堵漏洞、用重典、正风气”，加大执法检查力度，切实提高会计审计质量，保障人民群众利益和重大改革实施。

　　财政部公布的行政处罚情况显示，19家医药企业中有2家为A股上市公司。其中，检查发现，江苏恒瑞医药股份有限公司存在以下问题：一是2018年以非本公司发生的机票等报销专家讲课费、点评费、主持费，涉及金额108.80万元。二是2018年以非本公司发生的机票及过路费、咨询费、广告费等发票列支公司员工福利奖励支出，涉及金额214.91万元。三是所属连云港综合二办2018年以非本单位发生的过桥过路费发票报销办事处销售人员补贴、赠送客户礼品、学术活动餐费等费用，涉及金额96.19万元。财政部依法对江苏恒瑞医药股份有限公司处以5万元的罚款。

　　检查发现，山东步长制药股份有限公司以咨询费、市场推广费名义向医药推广公司支付资金，再由医药推广公司转付给该公司的代理商，涉及金额5122.39万元。财政部依法对山东步长制药股份有限公司处以5万元的罚款。

　　市场化带来发展机遇

　　行业集中度不断提高，零售药店是未来重要增量。由于议价能力弱， 资金压力大，医药流通行业的盈利水平普遍不高。两票制改变药品流通渠道格局，纯销售占比上升，同时也使行业集中度提高。零售药店是未来发展潜力比较大的板块。2020-2025年中国医药行业竞争格局及投资风险分析报告数据显示，近三年以来， 公立医药限制“药占比”，取消药品加成，从而导致处方外流，为零售药店提供长期增量。这次疫情凸显零售药店社会职能，互联网医疗发展提供红利。连锁药店对于单体药店更具成本、品牌、管理方面的优势，有望优先享受处方外流和 O2O 市场扩容的红利。

　　产业链下游专科医院成长空间最大，互联网医疗成发展新方向。医疗市场化带来发展机遇， 国家鼓励民间资本进入医疗服务行业，将有助于打破传统的垄断格局。近年来医疗供给稳中有升，尤其是民营医院增长较快。在我国诊疗市场中，专科医院是所有医院机构类型中增速最快、上升空间最大的医疗市场，综合考虑盈利能力、获客能力、营运能力、诊疗资源等因素，眼科、口腔、妇幼、医美、肿瘤、骨科等专科领域已经赢在起跑线。互联网医疗服务是近年来兴起和受到政策支持的新方向。新冠疫情一方面使互联网医疗普及率提升，另一方面医疗体系建设补短板需求凸显，加速了互联网医疗服务的发展。

　　新医改加速产业创新升级，“后疫情时代”孕育新机遇。2019 年医改继续在深水期运行， 带量采购、DRGs 等纷纷落地探索。大医保时代下，医保控费和“腾笼换鸟”仍将是未来较长时间的主线。所有的新政都旨在压缩单品种的生命曲线，加速医药产业迭代升级。2020 年初遭遇了疫情危机，在“后疫情时代”，为了补齐医疗卫生短板，互联网医疗、医疗设备、 生物制品等细分领域有望迎来政策密集出台期，孕育出新机遇。疫情中暴露的问题也会使人们对疫苗、零售药店、医疗防护等领域的需求增加，打开市场空间。

　　医药板块的投资策略总结起来，就是符合“消费升级+创新”主旋律的龙头公司。短期来看， 疫情会对部分细分领域的公司业绩产生一定的影响，有正面影响，比如对医疗防护、IVD 等领域的内外需激增。也有负面影响，比如对医疗服务的需求推迟，新药推广、CRO 临床试验搁置等。但是从中期来看，医药板块后续的业绩修复要快于其他消费行业。因此对于全年的业绩影响可以保持谨慎乐观。