原油期货价格高位回落 大宗商品价格见顶回落

  中国报告大厅网讯，原油期货需求当下面临市场连续压缩局面，原油期货目前跌幅报价为2.91美元。2022年加息周期开启叠加新疫情出现令全球经济衰退预期升温，从而诱发原油需求前景转弱。

  原油期货价格高位回落

  在油市供需预期转弱、全球流动性持续收紧的背景下，上周国内外原油期货价格高位回落。2022-2027年中国原油行业竞争格局及投资风险分析报告指出，其中，美国WTI原油期价单周累计重挫9.62%，下跌至107.80美元/桶;布伦特原油期价周度下行9.06%，回落至110美元/桶附近;国内原油2208合约虽在上周走低3.40%，但本周一也开始补跌5.41%，至690元/桶。

  近两年来，疫情令海外供应恢复缓慢。而2022年俄乌冲突又进一步抬升了能源价格，配合此前宽松的货币政策，全球通胀压力逐月增加，由此驱使欧美央行开启货币正常化。可以看到，5月美国CPI同比上涨8.6%，超预期数据令美联储在6月加息75个基点并启动缩表，同时暗示未来加息节奏还将加快。与此同时，5月欧洲通胀攀升至8.1%，迫使欧洲央行计划在7月加息25个基点，并停止净资产购买。

  虽然加息能在一定程度上缓解欧美国家持续攀升的通胀困境，但是却会挫伤经济。况且在疫情尚未消停以及俄乌冲突加剧的背景下，全球经济下行压力会越发凸显。国际货币基金组织发布的最新全球经济展望显示，由于俄罗斯和乌克兰地缘冲突对两国经济的直接冲击和衍生影响，加上全球财政和货币政策收紧压力冲击，将2022年全球经济增速预测下调了0.8个百分点至3.6%。2023年之后，全球经济增速预计放缓至3.3%左右。由此可见，全球加息周期到来将令全球经济下行风险加大。

  大宗商品价格见顶回落

  自3月中旬以来，国际油价走势扑朔迷离，整体呈现宽幅震荡。在一些投资者看来，原油市场基本面情况比较复杂，有交易员表示原油期货品种交易难度越来越大，业内开始对持有的头寸进行减仓。

  原油之于大宗商品，牵一发而动全身，原油价格走弱预示着这轮大宗商品价格已出现见顶回落的信号。上海富唐资产管理有限公司董事长李忠航认为，原油或将是大宗商品中最后一个下跌的品种，时间节点可能在下个季度。

  且从美国对冲基金的持仓变化来看，也预示着大宗商品价格见顶，资金正在出逃。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的持仓报告显示，对冲基金6月14日当周的20种大宗商品净多头仓位减少5%，至2020年9月份以来新低，而投机者最近一周却将美元的净多头押注提高至141.7亿美元。

  对于下半年油价走势，中信期货资产配置组负责人姜婧认为，原油市场基本面正在边际改善，下半年随着美联储激进加息、美国通胀率维持高位，原油价格会持续走弱。

  目前在美元流动性收缩以及美元走强的背景下，产油国持续维持原油产能恢复市场节奏。一些商品已经出现了泡沫被挤出的情况。虽然宏观层面对于原油的计价还未完全，油价仍处在相对高位，维持震荡状态，但随着宏观层面对油价的计价逐步充分，原油价格也将迎来挤泡沫、回归自身基本面的过程。

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