焦炭价格6月大幅下跌 焦化过剩有望重新分配利润

  中国报告大厅网讯，当前焦炭企业均处于亏损状态，自6月份以来，原材料焦化市场终端需求持续低迷，受钢材端低利润影响，2022年焦炭价格已经历多轮提降。目前各地钢厂仍在陆续限产，能够促使焦炭需求预期发生改变的强力刺激政策仍未出现，支持下跌趋势反转的因素尚不成熟。

  焦炭价格6月大幅下跌

  进入6月份，随着天气逐渐炎热，民用电需求回升，我国逐步进入“用煤旺季”。另外，近几日钢材价格大幅下调，山西、河北等多地钢厂也陆续开始自主性减产，焦炭价格承压下行。在6月21日钢企对焦炭价格提降300元/吨落地后，6月23日有个别钢企提出二轮提降，对焦炭提降200元/吨。另外，据监测数据，6月23日山东港口焦炭市场价格下调，港口准一级出库价约为3000元/吨至3050元/吨，一级出库价为3100元/吨至3150元/吨，市场情绪偏观望，交投冷清。其中，日照港准一级冶金焦主流现货价格3000元/吨，下降100元/吨。

  对于钢厂下调价格的原因，2022-2027后新冠疫情环境下中国二级冶金焦炭市场专题研究及投资评估报告从国家层面来看，为了保障制造业发展，能源部门和上游重化工业部门要适当向制造业让利。此外，从期货盘面来看，最近焦炭价格大幅下跌或是钢厂下调采购价格的另一原因。

  近期，多个钢厂下调焦炭采购价格。据监测数据，6月17日宁夏钢铁(集团)有限责任公司对焦炭采购价格提降200元/吨，开启焦炭第一轮提降，6月18日山西建龙等钢厂对焦炭采购价格提降300元/吨。6月20日，河北地区钢厂对焦炭采购价提降300元/吨。

  在第一轮提降后，中焦协市场委员会6月20日会议提出全面限产、暂停煤炭采购。若本轮提降落地，对焦企而言意味着将不得不亏损生产，在此背景下，中焦协召开了本次视频会议，提出“坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则”。

  在焦炭价格首轮下调落地后，部分地区钢厂开启第二轮下调。6月23日，山西个别钢厂提出，对焦炭价格进行第二轮提降，下调200元/吨，主流钢厂暂无响应。钢厂纷纷下调焦炭价格，一方面缘于钢厂控制产能，导致对焦煤需求下降，另一方面也与去年冬季以来，煤炭产能释放后焦煤供求关系缓和有关。

  安泰集团6月23日在投资者平台回复称，公司2022年计划生产焦炭220万吨。从目前市场来看，2022年产品价格波动较大，目前无法准确预计公司全年营业额，煤炭是公司炼焦的主要原材料，原材料价格上涨会导致生产成本增加，进而对公司焦炭产品的盈利产生较大影响，具体影响程度要看焦炭产品同期销售价格的调整情况。

  焦化过剩有望重新分配利润

  煤焦供需错配，造就当前低库存。据测算，焦炭方面，2022年1-5月，我国焦炭产量前低后高，累计生产1.98亿吨，较去年同比微降0.50%;进出口方面：1-5月份，海外加大对我国焦炭资源的进口，中国累计净出口296万吨，同比增长54.70%。焦煤方面：据华泰期货研究院测算，1-5月份我国炼焦煤(不含供燃煤)1.91亿吨，同比下降841万吨或-4.20%;进口方面：1-5月份我国累计进口炼焦煤2，108万吨，同比增长293万吨或16.20%，进口增量主要因为去年年底压港澳煤通关和俄罗斯焦煤进口大增。综合来看，自疫情发生以来，焦煤供给连续丢失，造成焦煤供需矛盾越发突出，最终使得双焦库存均处于绝对低位。

  粗钢产量压减，焦化产能过剩，利润有望重新分配。2022年仍将继续实施新一轮粗钢产量压减政策。目前虽未明确具体时间，但今年压产时间线仍可参照去年。我们在《产业政策再调整，铁矿偏紧格局有望扭转》一文中做出全年粗钢压减1，500万吨情景分析，按照统计局日均粗钢产量来算，6-12月份日均粗钢产量需要维持在272万吨左右，这意味着后续月份产量环比回落39万吨。粗钢产量下行，铁水产量环比下降空间较大，煤焦消费环比下降将不可避免。目前，在成材需求不振，焦化行业产能过剩，焦煤和铁矿石供需矛盾突出背景下，使得焦化行业利润大多留在煤端和矿端，钢厂和焦化厂均处于亏损中。在钢厂亏损背景下，压产政策有望加速推进，进而调节当前行业畸形的利润状况。

  中国压产&海外需求转弱，煤焦供需格局改善。多重因素影响下，海外生铁产量降幅扩大。2022年1-5月，海外全铁累计产量2.25亿吨，同比减少1，073万吨，累计同比下降4.60%，折焦炭消费同比减少430万吨;5月份海外全铁产量4，584万吨，同比下降5.4%，较4月份的-4.6%进一步扩大;展望2022年后期，预计2022年全年海外全铁产量同比下降近3，340万吨，累计同比降幅扩大至-6.0%。废钢性价比提升，废钢消费有望下半年改善。近期，随着废钢价格的快速回落，废钢已经相较铁水有一定性价比，在钢厂亏损加大的情况下，预期废钢价格仍将有所回落。后期，随着废钢性价比提升，钢厂转炉提升废钢比例意愿增强，废钢日耗将有所增加。在全年粗钢产量压降背景下，下半年废钢供给和消费的增加，意味着对炉料将产生一定的替代作用，也将对煤焦消费产生一定影响。而在压产条件下，对煤焦库存进行推演(可将双焦库存看成一个整体)，可以看到煤焦供需格局改善，下半年开始，焦炭和焦煤库存都将有所累库。

  短期来看，我国焦炭当下走势基本状况尚未见明显转变，目前焦炭企业将增大市场限产力度，扩大行业限产范围。但中期随着国内粗钢产量压减政策的稳步推进和废钢消费的回归，2022年焦炭供需偏紧的格局有望改善。

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