建筑装修行业内近年应收账款持续走高的问题暴露无遗

　　建筑装修装饰上市公司洪涛股份、金螳螂、亚厦股份等相继公布2012年年报，将该行业内近年应收账款持续走高的问题暴露无遗。

　　以洪涛股份为例，除了应收账款数额居高不下之外，其现金情况也不甚理想。这与企业自身业务模式转变有直接关系：部分家装公司业务中采用BT模式的比重越来越大，从而将自身暴露于风险之中。

　　据建筑装修行业市场调查分析报告指出，部分装修企业的现金流恶化，除业务领域扩展因素外，可能也与其经营模式的调整有关。

　　建筑装修业务的结算方式是按节点约定付款。工程竣工时，客户会支付给装修公司预造价的60%～70%，经造价师审计确定，最终支付至总造价的95%；5%的余款则作为保修金在保修期（通常为1~3年）满后10个工作日内支付。

　　金螳螂、亚厦股份等采用的均为这种结算方式，不过这两家公司在工程竣工时，获得的支付金额可能不低于总造价的70%。

　　而洪涛股份在其年报中表示，该公司“继续试行专业总承包模式，以该模式承接多个项目，为将来BT/EPC储备具有先发优势的品牌和资源”。

　　相比而言，洪涛股份正在试水的BT模式风险明显更大，该模式中一个项目的运作，通过项目公司总承包，融资、建设、验收合格后移交给业主，工程结束后再结算款项，不会按进度支付费用。上述分析师表示：“BT业务若扩大，洪涛的经营现金流甚至无法转正，会一直负下去。”

　　由于该公司在大力发展这类总承包业务，应收账款占收入比重也随之上升，且现金流也不佳。若如洪涛股份自己所言，今后加强现金流的管理、应收账款的监控和催收，其应收账款占收入比重或逐步正常。

　　降低应收账款的其他方式，还不单单是催收款项，改变业务结构也是可行的。

　　由于国内房地产调控政策及房产商自身经营所限，该行业的付款时间波动有时会较大。亚厦股份前述高管就称，其从2010年开始调整业务结构，房地产精装修业务的占比已从40%下降到了16%，而其他项目如地铁、机场、医院、剧院会堂等装修项目则在稳步上升。承建部分国家级或地方政府级项目，虽然短期内无法很快收回货款，但是回款时间、坏账风险都相对更可控。