酒店业再掀并购潮 规模化发展难以形成核心竞争力

　　近年来，酒店业并购的浪潮此起彼伏。近年来酒店业收购案例不胜枚举，万豪收购喜达屋、锦江股份收购卢浮集团、安邦收购美国华尔道夫酒店、黑石收购美国高端酒店Strategic Hotels、锦江集团收购铂涛集团、首旅收购如家，等等。日前，锦江股份拟以人民币17.488亿元收购维也纳酒店80%股权，成为酒店业又一备受关注的收购案之一。

　　盈利能力下降抱团取暖

　　收购潮一浪接一浪，并非毫无来由。华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱分析称，就维也纳酒店集团被收购而言，中端酒店的经营压力之大可见一斑。2015年四季度，计入统计的2398家四星级，平均房价为341.98元，同比下降1.20%、平均出租率为56.93%，同比下降1.42%，每间可供房收入为194.69元，同比下降2.60%。单RevPAR一项，四星级为6年来最低。

　　除了中端，经济型酒店的运营状亦不尽人意。以如家为例，2015年前三季度的净利润较上年同期下滑，三季度下滑幅度达40%。而如家被首旅收购、铂涛（7天前身）被锦江收购，亦被业界视为经济型酒店发展遭遇瓶颈。

　　实际上，早在2014年，整个酒店行业就面临了较为严峻的亏损。公开数据显示，2014年全国12803家占94.02%的星级酒店亏损59.21亿元，超过1999年亏损57亿元，成为有记录来的最大亏损年。

　　业界人士表示，资金相对雄厚、业务链条较为丰富的酒店集团，拥有自己的人力资源及资金渠道，在整合中具有一定优势。与之相较，单体酒店直销十分困难，主要因为单体实力弱，人力、资源等各方面无法构成规模效应。因此，连锁化、集团化是必然趋势。

　　酒店业评论员陈舜分析道，以规模化降低运营成本，抱团取暖是最好的选择。

　　规模化发展以期提升国际地位

　　在美国《Hotels》杂志公布的2014年度“全球酒店集团300强”的排行榜中显示，锦江的酒店客房量为35万，铂涛集团的客房数量为44万，维也纳酒店的客房量为3万。业界人士预计，在锦江完成对维也纳酒店的收购之后，锦江、铂涛和维也纳酒店组合而成的锦江系，酒店客房总量或将超过80万，超越希尔顿酒店的71.5万客房量，跻身全球第一。

　　据公开数据显示，截至2015年12月31日，维也纳资产总额为106701万元，资产净额为48438万元。2015年度，维也纳实现合并营业收入146，157万元，合并净利润14，399万元。据行业人士分析，行业优势方面，维也纳作为国内中端商务酒店连锁品牌，在中端酒店领域有明显的规模及市场占有率的优势。通过本次交易，锦江股份将有力地拓展有限服务酒店市场的服务深度和业务广度，区域布局更加广阔；品牌方面，维也纳已建立成熟的品牌体系。本次收购维也纳，锦江股份将进一步完善现有品牌体系，尤其是中高端有限服务酒店的品牌系列。

　　资深酒店业界人士彭继华表示，此次收购将有助于提升中国酒店行业在国际上的竞争力，至少在规模上，锦江集团将晋升全球酒店集团前列。酒店业集团化发展是大势所趋，相比单体酒店，酒店集团在运营和品质控制、客户服务等方面等更具优势。

　　另一方面，中国酒店加速海外并购布局，则是基于出境游市场蓬勃发展的背景。业内人士分析称，包括近期锦江收购维也纳在内，此前锦江收购卢浮酒店集团、华住姻联法国雅高等举措，也大幅度提升中国酒店军团在国际市场的地位及影响力。

　　追求大规模难以形成核心竞争力

　　近年来酒店业收购案一桩接一桩，但部分收购案并不为业内所看好。

　　此前锦江高溢价收购铂涛则引发业界质疑。上海星硕酒店管理咨询有限公司首席咨询官袁学娅表示，铂涛私有化之前的“7天”，数量不少，品质在经济型酒店中排不上位，且都是租赁物业，租期在2到5年都要到期，这些数量如此质量的经济型酒店，对于有着经济型品牌第一的锦江之星未必是正能量。且没有物业的酒店价值如何评估？值得质疑。

　　事实上，锦江这几年展开扩张并购版图，欲实现规模化扩张，为酒店业界所瞩目。“只为比拼酒店客房数量，意义并不大，没有核心竞争力和资源共享的品牌大杂烩难以形成核心竞争力。”华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱对此扩张之举如是评价，与之相较，半岛酒店150年只发展10家，全球酒店行业尊称其为“五星半岛”。

　　收购或加重经营压力

　　赵焕焱分析称，中国酒店业竞争的主战场在高端酒店。经济型酒店和中端酒店进入门槛低，收购价值低，或不能形成竞争优势。而中端酒店和经济型酒店的经营都在走下坡路，因此收购维也纳可能加重锦江的经营压力。

　　事实上，此前锦江股份收购卢浮集团，估值较高，财务费用压力大，隐忧日渐凸显。公开数据显示，2011年末至2014年上半年，锦江股份的资产负债率分别为19.15%、20.82%、38.15%和38.32%，呈逐渐上升趋势，收购卢浮集团交易切割完成后，其负债率升至82%。

　　而另一个事实则是，卢浮集团并非一间盈利的企业，自2013年起开始资产重组而产生了不同程度的非经常性处置利得或损失，影响了其盈利能力。购买亏损企业之举，亦令锦江在净利润方面背负一定的压力。

　　管理方式及企业文化的融合最困难

　　万豪收购喜达屋后，二者将如何融合发展为业界所关注。但万豪国际酒店集团总裁兼首席执行官ArneSorenson曾公开表示，纵使品牌之间的重叠度很高，但对喜达屋现有酒店品牌并不会做出任何调整。同样，在锦江收购铂涛后，铂涛依然保持原来的基因，独立发展。于是，资本上的运作，给酒店本身带来了怎样的变化，对服务机产品有何助益，目前尚未可知。

　　但连锁化的发展，对提升直销能力，降低支付OTA的佣金，或有一定帮助。在赵焕焱看来，双方管理方式与企业文化难以融合，企业并购的通病。

　　也有业内人士指出，并购后，双方的管理方式及文化必然需要融合，这样才能够更好的发挥协同效应，使得规模化、连锁化发挥真正的效应。更多相关行业资讯请查阅由中国报告大厅发布的酒店行业市场调查分析报告。