2016前三季度基础化工行业发展分析：内外共振 持续改善

　　整体：延续复苏态势，盈利能力提升

　　2016年前三季度，基础化工行业共243家上市公司，营业收入达7013亿元，同比增长3.84%，增速相比2015年有所提升，主要源于下游地产、汽车等行业恢复增长，带动产品消费量大增，人民币贬值，部分化工品出口旺盛;业绩为298亿元，同比增长10.49%。行业经营继续向好，显示复苏的态势。销售毛利率为18.10%，同比增加0.44个百分点，主要由于油价、矿石等原料价格位于低位，行业经历了持续的产能出清，集中度逐步提升，产品结构得以优化;受益于利率同比下调，财务费用下降，最终导致期间费用率有所减少。

　　子行业众生相：供需关系相异，景气有别

　　收入领增的行业有涂料（51%）、氯碱（25.5%）、涤纶（21.3%）、聚氨酯（18.1%）、氟化工（13.1%）等;领降的行业有化肥（-17.4%）、纺化品（-9.0%）、炭黑（-8.0%）、氨纶（-5.6%）等。业绩领增的行业有涤纶（456.1%）、无机盐（255.2%）、氯碱（223.4%）、聚氨酯（138.0%）等，而经营惨淡的行业有农药（-33.9%）、化肥（-96.3%）、氨纶（-198.1%）、民爆（-33.5%）、纺化品（-25.5%）。

　　具体而言，化学纤维：两重光景，冰与火交融，粘胶红火，氨纶入冬;农化板块：农业薄利，行业寒风习习;聚氨酯：时来运转，MDI扛起大旗;氯碱行业：地产复苏，迎来逆袭，大超判断;纯碱：业绩降幅收窄;氟化工：新能源汽车爆发，六氟磷酸锂一枝独秀，制冷剂苦不堪言;磷化工：弱势回升;纺织化学品：终端纺织服装疲软，经营不佳;涂料油墨：积极转型，尚未兑现业绩;民爆：下游煤炭等去产能，雪上加霜;塑料：低油价红利，持续景气，公司间呈现“二八效应”;橡胶：终端汽车产量增长，行业盈利恢复，轮胎公司分化较大。

　　投资建议：周期投资进入后半段，关注少数景气品种和低估成长股

　　已到了11月中旬，天气逐步转冷，旺季逐步过渡到淡季，短期产品涨价余波仍在，但我认为涨价无法持续，现在是最后的疯狂，已到了兑现利润阶段。投资上，看好供需关系改善的TDI、草甘膦等行业，重点推荐*ST沧大，关注新安股份等。当下，继续看好新型成长板块的投资机会，推荐：（1）电子化学品：进口替代+技术革新带来新增需求。推荐康得新、鼎龙股份、万润股份。（2）其他新材料：持续替代外资品，成长快速，推荐海利得、国瓷材料。（3）农资板块：产品创新+模式创新带来新机遇，行业最差时期或已过去，有望企稳回升，标的有金正大、新洋丰、史丹利、司尔特。

　　由2016-2021年中国基础化工原料行业市场需求与投资咨询报告了解到，化工行业分为三大类：石油化工、基础化工以及化学纤维。其中基础化工分为九小类：化肥、有机品、无机品、氯碱、精细与专用化学品、农药、日用化学品、塑料制品以及橡胶制品。