债券市场情绪显著回暖反复上扬 不确定因素持续增加

　　2017年一季度各金融机构债券承销总金额为1.34万亿元，较2016年同期的3.03万亿元锐减约1.7万亿元，下滑幅度达55.78%。据报告大厅小编获悉，其中，75家券商承销债券金额达5503.12亿元，同比下滑52.15%;40家银行承销债券金额7901.62亿元，同比下滑57.97%。

　　债券市场反复上扬

　　2017年以来，债券市场情绪显著回暖，区间震荡成为主旋律。但对于债券基金的基金经理来说，这非但没有降低投资难度，反而成为他们前所未有的严峻考验。单纯从业绩表现来看，数据显示，截至3月20日，纳入统计的约1400只各类债基中(A/B/C分开计算)，有多达450只债基2017年以来净值缩水，占比达到三成。其中，亏损幅度最大的债基，2017年以来净值已经缩水达到3.53%——对于冠以固定收益类产品的债基来说，这个幅度显然不小。

　　据2016-2021年中国债券行业市场供需前景预测深度研究报告悉，作为低风险投资的代表，债券型基金近年来规模突飞猛进，并在债券市场的反复上扬中给投资者带来了不菲的回报。但2016年下半年的暴跌，显然损伤了债基的元气，尽管2017年以来市场表现已经趋向于温和震荡，甚至间或出现小幅反弹，但债基的总体业绩表现却不容乐观。

　　有业内人士认为，如果接下来的三个季度，债基的收益水平仍然在当前水平或者更糟，那么2017年投资债基的最终收益率甚至可能不敌货币基金，毕竟后者在利率上行的背景下，其潜在收益率仍有提高的可能。而这对于债基持有人来说，显然是一个十分难看的成绩单。

　　债券市场不确定性持续增加

　　上海证券报从业内独家获悉，为摸清保险机构债券交易风险状况，保监会3月21日向保险机构下发了《关于报送债券交易有关情况的通知》(下称《通知》)，拟开展债券交易有关情况的调查。

　　各保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理公司均收到了《通知》。根据要求，上述机构将填报相关信息，配合此次调查。

　　根据填报要求：开展保险业务的保险集团(控股)公司、保险公司，应当按法人机构填报《保险公司债券交易情况表》;保险资产管理公司应当按其发起设立的各支保险资产管理产品分别填报《保险资管产品债券交易情况表》，并按保险资产管理产品业务汇总情况填报《保险资产管理公司资管产品业务债券交易情况汇总表》。

　　“根据《通知》要求，以上须填报的数据时点为2017年2月末。如无相关业务，可在调查表中注明。”多家收到《通知》的保险机构人士向记者透露。

　　根据时间要求，保险机构应当在3月28日前报送《保险公司债券交易情况表》和《保险资产管理公司资管产品业务债券交易情况汇总表》，并于4月7日前报送《保险资管产品债券交易情况表》。

　　目前，保险资金约80%资产配置于固定收益类资产，可见债券市场风险对于保险资金的影响力。上海证券报从权威渠道了解到的独家信息显示，目前，国内保险业配置的债券品种中，债券信用评级在AAA 级和AA 级以上的占比超过90%。这意味着，保险业配置于债券市场的资产风险总体可控。

　　上述保险机构人士分析认为：“保监会此次摸底，可能是一次常规的资金运用摸底调查。随着保险法人机构的扩容、可投债券品种的增加，保险机构配置于债市的规模在逐步提升。在此背景下，监管部门有必要对保险资金债券投资整体情况进行一次全面摸底，以便及时了解资金动向及风险变化。”

　　不过，有业内人士表示，近段时间以来，债券市场的不确定性持续增加，相关的信用风险和市场风险仍不容忽视。“风险在增加，趋势也更加难以判断和把握，这给保险资金运用带来了挑战。”

　　上述人士进一步分析表示：“自2014年3月中国债券市场发生实质性违约以来，2016年违约开始加快，从违约主体、债券数量和违约金额来看，2016年债券市场信用风险的暴露频率均远超前两年水平。2017年全年约5.5万亿元信用债到期。预计2018年及以后年度，地方债集中到期6.2万亿元，随着地方财政收入增速减慢、地方融资平台转型，地方政府偿债能力承压或加大。此外，未来一个时期，受企业杠杆率过高及债券市场扩容等因素共同影响，我国信用违约风险或还将持续增加。另外，债券市场波动风险也在加大。”