化工行业：预计四季度板块业绩持续承压 关注天然气股

　　本周价格走势

　　在本周跟踪的237个产品中，价格上涨产品有22个，持平有102个，下跌产品有113个，价格上涨产品中，涨幅前五的为维生素A(国产)、维生素A(进口)、NYMEX天然气、国产维生素K3、国际磷矿石价格分别上涨25.97%、25.97%、7.66%、7.41%、5.32%，跌幅前五的为液氯、环氧氯丙烷、煤焦油、酚油、轻油价格分别下跌-64.29%、-22.34%、-21.86%、-21.73%、-20.45%。

　　在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有31个，持平有7个，下跌的有16个。在价差上涨产品中，涨幅前五的乙二酸价差、PTA价差、原油价差、环氧丙烷价差、丙烯价差，涨幅分别为244.96%、186.31%、89.56%、76.29%、30.34%。本周价差跌幅前五的产品是燃料油价差、二甲醚价差、甲醇价差、R22价差、涤纶长丝FDY价差，跌幅为-54.99%、-23.59%、-18.9%、-17.09%、-10.44%。

　　原油：WTI最新价格50.93美元/桶，较上周上涨1.01%;布油最新价格58.71美元/桶，较上周微跌0.153%，油价呈现企稳态势。EIA最新周报显示上周美国原油库存连续第10周增长，原油库存增加357.7万桶，为2015年9月以来最长连涨纪录;贝克休斯周五公布数据显示，截至11月30日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至887座，四周来三次录得增长，去年同期为749座。另一方面，石油输出国组织(OPEC)的减产计划使市场减产期望攀升，同时俄罗斯也表现出积极减产态度，但实际执行情况还需观察。

　　投资建议

　　受需求不振影响，化工板块三季报业绩环比普遍回落，进入四季度以来全球油价受到重挫，预计四季度板块业绩持续承压，行业整理维持中性评级。当前市场环境下推荐优选供需格局持续改善，量价具备强支撑，同时受油价波动影响较低品种，如维生素、氟化工、磷化工板块;此外，年末供暖季来临，全球天然气供应偏紧，国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期，中美达成能源协议或将加大天然气进口力度，建议关注天然气板块。

　　个股推荐：(1)兄弟科技(002562)：维生素板块受海外装置供应量缩减、出口量大幅提升、成本驱动、库存偏低等因素共同提振价格出现反弹，公司是全球维生素K3龙头，B3、B5项目也相继投产，全面受益于产品价格上涨;(2)巨化股份(600160)：公司是国内氟化工行业龙头，核心制冷剂产品淡季不淡，价格持续坚挺，原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格，三季报业绩大超预期，此外非制冷剂业务经营持续改善，当前动态估值8倍左右已是历史最低;(3)新洋丰(000902)：磷矿石价格上涨有望带动磷化工产业链价格提振，公司目前800万吨磷复肥产能及180万吨磷酸一铵产能，直接受益于磷肥产业链价格上涨;(4)青松股份(300132)：持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨，收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场;(5)广汇能源(600256)国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期，同时LNG进口量有望提升，公司直接受益于LNG量价齐升;(6)雅本化学(300261)：受益于农药景气周期上行，公司在手订单饱满，外延并购海外原料药企以及布局环保不断拓展新增长点，业绩有望持续释放。