原油市场供需不确定性升温 油价跌入技术性熊市

　　从长期来看，油市依然处于缓慢回暖态势，延续震荡上行行情并未改变;从短期来看，油价震荡上涨不变，但波动区间明显加大，曾一度出现较大回调;从2018年上半年整体油价来看，油价运行区间明显上移，特别是第二季度，上移势头不改，同比上移空间拉大。

　　原油市场供需不确定性升温

　　分析人士指出，目前原油市场的供需不确定性在近期可能升温。从内部看，不少欧佩克成员国并不积极减产。在年度会议召开前夕，加入欧佩克长达58年的卡塔尔突然宣布退出该组织，未来不排除还有其它国家退出。欧佩克第三大产油国伊朗表示，由于伊朗正处于美国制裁中，因此不会参与减产。第四大产油国阿联酋表示，该国目标是将库存控制在近5年以来的“平均水平”。此外，包括利比亚、尼日利亚在内的其他欧佩克成员国抵触减产，希望获得豁免权。

　　从外部看，除沙特外真正决定油价的另两大巨头俄罗斯、美国的供应趋势并不确定。尽管俄罗斯自2016年以来多次表示，将遵从欧佩克生产协议来调节产量，然而目前其在产量方面依然与沙特存在分歧。据媒体最新报道，欧佩克和俄罗斯等主要产油国均表示，由于过去两个月国际油价跌了近30%，因此有必要削减原油产量。一个监督欧佩克和俄罗斯等产油国的重要委员会已就2019年需要减产达成一致。然而目前沙特与俄罗斯在后者减产额度方面存在分歧。俄罗斯方面的消息人士指出，俄方希望减产大约14万桶/日，但欧佩克坚持俄罗斯应减产25万-30万桶/日。

　　如果俄罗斯的减产目标达不到主要标准，欧佩克有可能推迟减产决定，甚至不排除到明年2月份再决定减产，尽管这样做将意味着油价继续下跌。

　　美国石油产量更是出现激增，这给欧佩克和俄罗斯均带来很大压力。最新数据显示，美国9月石油日产量达到了创纪录的1147.5万桶。

　　此外，从需求端更是不难发现，全球经济增速放缓的预期正在升温，对于石油等能源的需求也可能将下滑，如果美国石油持续维持较高的供给量，届时将使欧佩克在制定政策时陷入进退两难的局面。

　　油价跌入技术性熊市

　　10月3日，美油和布油双双创下76.90美元/桶和86.74美元/桶的四年新高，时隔一个多月后的11月9日，美油和布油最低下探至最低59.26美元/桶和69.13美元/桶，较前期高点已经跌去超过20%，进入了技术性熊市。

　　业内人士表示，造成本轮油价大幅下跌的主要原因有三个：一是原油市场处于库存升、价格跌的周期，美国商业原油库存连续7周大幅增加，超过5年均值水平，油价在库存压力下转头下跌。二是美国在正式制裁伊朗后，豁免包括中国在内的8个国家，最大的利多因素消失，促使油价加速下跌。三是IMF预测主要原油消费国2019年经济增速放缓，全球经济下行风险加大带动原油需求减弱，中长期油价面临较大压力。

　　调查数据显示，10月OPEC产量环比增幅高达40万桶/日。同时，俄罗斯10月产量再创新高，环比增加5万桶至1141万桶/天。

　　“供应过剩和需求放缓的忧虑导致原油延续弱势。”前海期货分析师唐伟表示，美国制裁伊朗原油出口的靴子落地，搭配豁免条款的制裁措施显得成色不足，而在供应端，一些主要产油国在压力下大幅增产以弥补可能的缺口，两者出现了一定的错位，短期反而导致了供应可能过剩的担忧。

　　业内人士指出，目前美国、俄罗斯和沙特石油产量正处于或接近历史最高水平，日产量超过3300万桶，占全球石油产量的三分之一。