广播电视行业投资分析

　　受限于行业用户的增长瓶颈，广电公司整体业绩持续下滑。净利润方面，广电公司已连续经历两年下滑并且从2017年开始下滑幅度扩大，同比下滑20.39%。下面进行广播电视行业投资分析。

广播电视行业分析表示，受新媒体冲击，有线电视用户规模下滑，收视份额下降。2017年有线电视用户规模持续下降，用户增长达到天花板，同时2017Q4有线电视的收视份额同比下滑，虽然总体份额在电视收视中仍保持领先优势，但增长空间受限，整体行业环境日趋严峻。

　　行业整体毛利率水平下降，期间费用率小幅提升。2018Q1公司整体毛利率为28.49%，环比提升但同比有所下降，同时一季度的期间费用率小幅提升至20.47%，毛利率的下降叠加期间费用率的上升，行业整体净利率明显下滑，一季度的净利率虽然相比前两季度提升显著但整体利率水平仍低于前期。

　　通过对广播电视行业投资分析，2016 年全国共有各类广播电视节目制作机构10,232 家，2008-2016 年机构数量年复合增长率达到17.20%。目前，电视节目制作机构数量众多并且呈现进一步快速增长的趋势， 而各电视台更注重播出电视剧的质量，因此为发行能力较强且发行渠道畅通的服务机构带来较大的发展空间。

　　无论互联网电视、IPTV、网络视频，还是手机视频等，都高度依赖传输网络的带宽速度。自 2013 年宽带中国战略实施以来，我国宽带发展水平不断提高，根据工信部统计，截至 2017 年 2月末，我国固定宽带接入用户为 3.07亿户，其中20Mbps及以上接入速率的固定宽带用户总数达到2.47亿户， 移动宽带用户 (即3G 和 4G 用户)总数达到 9.78 亿户。

　　通过对广播电视行业投资分析，16年广播电视板块收入增速达到3.3%，16年净利润增速1%。较15年增速大幅下降的原因是15年东方明珠和百视通合并大幅增加了营业收入。17年一季度广播电视板块营收增速-0.6%，主要由于新媒体对传统广播电视占比最大的视听费业务形成竞争压力，新拓展的业务还未能填补传统业务的下滑。

　　广播电视板块经营活动产生的现金流量净额/净利润保持在1.5以上。16年广播电视板块经营活动产生的现金流量净额/净利润为1.63，高于15年1.58。17年一季度广播电视板块经营活动产生的现金流量净额/净利润为0.21，这主要受到东方明珠季节性影响， 17年全年经营活动产生的现金流量净额/净利润能保持在1以上。以上便是广播电视行业投资分析的所有内容了。