PX行业发展分析：抵韩情绪升级 行业迎来新契机

      随着我国人们反“萨德”事件的不断升级，现在的“限韩令”已经扩散到各个行业了。而韩国早在2013年开始就成为了我国的最大进口商品来源地，2016年韩国-中国逆差654亿美元远超巴西及日本等国家，中国从韩国进口的商品主要是机电产品、光学医疗设备和化工产品。其中中国对韩进口的化工产品种类繁多，以间苯二甲酸、SAP、乙二醇丁醚、PX、MIBK等化工品为主。

　　由于中国PX供不应求，2016年PX对外进口总量1236.13万吨，其中有584.55万吨来自韩国，进口总值达4.6亿美元。对于聚酯行业而言，PX作为PTA不可或缺的原料，而韩国进口份额占国内总需求量的27.61%的背景下，中韩矛盾升级或成为国产PX崛起的最大助推力！

　　国内进口高度依赖中韩关系很微妙

　　1、亚洲PX供需弱平衡国内高能却低产

　　全球PX产能5095.7万吨/年，其中亚洲高达占比76%，而亚洲地区中国、韩国、日本位居前三位，占比分别为36%、25%及10%。虽然中国是亚洲地区PX产能大国，但国内PX仍存在较大缺口，市场依旧供不应求。2016年以来，伴随着国内PX与PTA行业不协调的发展步伐，国内对二甲苯供应缺口不断显现。PX作为关乎民生的重要产品，因其低毒争议而广受关注，进而导致新增产能进入门槛颇高，产能增速明显放缓缓慢，尤其是2016年并未有新增产能上马，产能维持在1383万吨。

　　另外，国内PX大部分产能均处于中石油、中石化旗下，受装置投产较早以及调油生产任务等多方面因素影响，开工负荷均维持偏低水平；非国企工厂仅有福佳大化、宁波中金和翔鹭石化三家，而翔鹭石化又因爆燃事故及股权估值收购等事项迟迟未能开车，因此整体国内PX装置开工率维持在60%较低水平，实际产量较产能相差悬殊。反观下游PTA企业产能扩张至4909万吨，对PX需求量高达2117.25万吨，因此在国内对二甲苯供应尚不能满足需求的现状下，对二甲苯进口量达到1236.13万吨，较去年增长6.12%，呈现连续攀升态势。相较中国PX供不应求，韩国PX则处于供应过剩阶段：据卓创统计，韩国PX产能968万吨，产量约合880万吨，而PTA消耗量仅在295万吨，这也就导致韩国成为PX对华输出第二大国的主要原因。

　　2、进口量逐年攀升韩国货一枝独秀

　　韩国供应过剩碰撞中国的供不应求，这无疑是给韩国提供巨大的便利。韩国SK、韩国双龙、韩华化学三大PX龙头企业凭借其生产成本优势、地理位置以及船运费用维持在10-20美金水平等诸多优势，面对全球最大的对二甲苯需求国-中国如此大的市场缺口下，韩国PX行业快速入住，以求尽可能在中国对二甲苯市场尚不能自给自足前分一杯羹。

　　中国从韩国进口量在进口总量的月均占比情况维持在47%水平，其中年内有7个月维持上涨势头，其中11月份上涨尤为明显，可见韩国PX在国内供应面影响举足轻重。主要是因为国内PX以及PTA装置高负荷稳定运行，且圣诞节期间来临、年内长约及检修制定、春节假期提前备货等诸多因素，进而增加国内PX需求水平，故当月对二甲苯进口量激增；年内有5个月呈现下挫态势，其中10月份下滑尤为明显，国内PTA企业停车或降负现象，国庆节假期以及韩国龙头企业SK工厂涉及200多万吨/年的装置检修是造成该现象的主要原因。

　　短枪长剑相结合增强国内PX竞争力

　　1、国企身先力行改善供应现状

　　前文也有提及，中国PX主要产能集中在三桶油手中，由于装置投产较早以及调油生产利润颇为丰厚，因此导致三桶油的PX装置开工维持在65%附近，也就是国内PX高能低产的最主要原因。但是，随着中韩矛盾的激化，国企身先力行，主动改善当前PX供应现状。据统计，2017年年初开始国企PX生产企业开工能力较前期有所提升，例如上海石化、金陵石化、扬子石化及乌鲁木齐石化负荷提升至多年内较高水平运行，整体国企平均开工负荷接近90%，然而受制于产能水平限制，进而实际有效产出提升幅度稍显逊色；得益于三桶油有效提升开工负荷，到2月份为止国内产量增加近10万吨左右。

　　然而第二季度国内PX装置检修集中，国企PX装置因多数均为早些年投产的较老旧装置，面临检修预期的不在少数，故届时国内供应水平或将偏紧。虽然国企地位身先力行，提升本土PX行业竞争力仍任重道远。不过按照目前装置运行情况推断，以及“萨德”事件的发展，下半年国内PX企业有效产出将呈现稳步提升态势，2017年PX高度进口依赖现状有所改善仍然可期。

　　2、中长期作战结合力争提高自给率

　　以“十三五”规划为指导，近几年内我国将大力发展本土PX企业，2017-2020年期间中国PX预计新增产能1490万吨/年，其中2018年新增产能释放较为集中。其中下游PTA工厂或会成为先行军，从2015年新产能荣盛全资子公司中金石化身上不难看出，当下PTA企业业务不断向上游扩张，意为形成“原料-成品-下游”一体化的生产链结构。

      总体来看，萨德事件充分体现了我国的民族凝聚力，但是也给我国聚酯原料行业敲响一个警钟，延伸产业链的发展不仅势在必行，也亟不可待。未来五年将成为我国PX行业强劲发展的关键及节点，自给率提高至60-70%将是核心目标，届时韩国PX拒之门外也将是必然结果。