造纸行业投资分析

　　在供给侧改革驱动下，我国造纸行业去产能效果明显，2018年我国东部地区11个省（区、市），纸及纸板产量占全国纸及纸板产量比例为74.2%，预计今年纸及纸板将新增产能约在900万吨，以下是造纸行业投资分析。

　　造纸产业具有资金技术密集、规模效益显著的特点，其产业关联度强，市场容量大，在造纸产品总量中，80%以上作为生产资料用于新闻、出版、印刷、商品包装和其他工业领域，不足20%用于人们直接消费。该行业是拉动林业、农业、印刷、包装、机械制造等产业发展的重要力量，已成为中国国民经济发展的新的增长点。

造纸行业分析指出，自2001年至2015年的15年间，造纸工业的新改扩建固定资产投资额高达1.9万亿元，年均增长近20%。在巨额资金的支持下，原生纸浆产量增加，高档纸张产品比重提高，纸及纸板产量和国内消费量已连续7年位于全球首位，产品质量达到或接近世界一流水平。

　　2016年，我国大力推进供给侧改革，叠加之前的行业去产能，造纸行业的落后产能得到了一定的有效出清。造纸行业投资分析指出，同时，随着供给侧改革的推进，及全球经济回暖对中国出口拉动，还有国内经济政策也再度放松等因素的共同影响，造纸价格也在回升，产业利润率走高，这就给了造纸行业新的投资机会。

　　2017年，我国造纸行业市场规模约864亿元，同时，一是进口木浆的数量却下降2.05%；二是在进口纸及纸板同比下降20.1%。我国造纸工业面对的是世界上最大、最有发展潜力的纸及纸板国内消费市场和世界主要的制造业所在地，纸及纸板消费量超过亚洲总消费量的1/2，约占全球总消费量的1/4。

　　2018年前三季度，我国造纸板块实现营收1079亿元，同比增长17%；实现归母净利润100亿元，同比增长14%。三季度旺季需求不及预期，成品纸价格出现回调，同时原材料价格高位震荡，Q3单季板块营收增速回落至7%，归母净利增速下滑至-0.2%。

　　2019年，我国造纸景气度将弱于17、18年，成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。细分纸种来看，文化纸因供需及竞争格局较好，价格更具韧性;而包装纸尤其是箱板/瓦楞纸，由于需求增速放缓及新增产能有所加快，价格存在回调压力。造纸行业投资分析指出，造纸板块我们建议关注消费属性较强的生活用纸，核心驱动力来自浆价下行，成本弹性将逐步显现。

　　中国造纸协会指出，随着环保政策趋严， “十三五”期间行业将继续淘汰落后产能800万吨，根据“十二五”期间的纸种淘汰产能占比计算，预计十三五期间将淘汰约147万吨包装纸落后产能。新增产能方面，2018-2019年将有部分新建包装纸项目投产，据统计，2018年国内箱板瓦楞纸市场新投产产能约440万吨，预计2019年将新增包装纸产能500-600万吨，但目前来看，箱板瓦楞纸新增产能主要在下半年释放，2019年整体产能供给偏紧。

　　展望2019年，虽然外部环境还存在诸多不确定因素，因此造纸产业依旧会是挑战与机遇并存的一年。2019年造纸行业或延续行业低迷态势。造纸行业整体形势不容乐观，这波严峻考验就像大浪淘沙，“剩”者为王，同时，造纸企业纷纷通过向上下游的延伸，向产业链一体化方向发展，以实现从源头控制原材料降低成本，开拓包装业务缓解需求受市场波动影响程度，以上便是造纸行业投资分析所有内容了。