2024年生猪投资分析

华福证券：生猪养殖供需格局有望逐月改善(20240731/08:44)

华福证券研报指出，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪养殖板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。建议关注：牧原股份、华统股份、巨星农牧等。

天风证券：生猪板块价值凸显 成长弹性高的企业或明显走出α行情(20240717/08:08)

天风证券发布研报称，前期产能去化充分带动猪价反转&补栏进度有限延长景气周期长度情况下，行业盈利空间可观，成本控制能力强、成长弹性高的企业会明显走出α行情。此外，估值目前处在相对低位，生猪板块价值凸显。标的上，大猪首推温氏股份、牧原股份、其次建议关注新希望；小猪建议关注：华统股份、神农集团、天康生物、巨星农牧、唐人神、德康农牧、新五丰等。

山西证券：生猪养殖周期已经处于周期底部末端，看好生猪养殖股的投资机会(20240703/08:19)

山西证券指出，在经历4个“亏损底”的持续消耗后，生猪养殖行业资产负债率逐步走到历史高位，行业整体的融资能力和融资空间已经明显下降，且修复资产负债表和降低高负债率尚需要较长时间。对比猪价出现反弹而非反转的2021和2022年，2024年初以来的能繁母猪补栏特征有明显不同，已经出现周期底部末端的特征。受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱，“降本增效”反而成为行业近半年较为高频的用词，周期磨底有望进入尾声。生猪养殖周期已经处于周期底部末端、黎明之前，我们当前看好生猪养殖股的投资机会。

东瑞股份：预计下半年生猪行业供需缺口会较大(20240628/21:40)

东瑞股份6月28日在线上交流会中表示，去年10月开始引进的托佩克种猪今年5月份开始产仔，单胎产仔数可达12头左右，仔猪的落地成本比原有体系下降约80元/头。预计在今年第四季度会有肉猪出栏，这方面会对生产成本的下降带来积极作用。针对目前行业的景气度，东瑞股份表示，从整体上来看，2023年1月至2024年4月，能繁母猪存栏数量下调了9.2%，对应2024年全年的生猪供给是减少的，叠加下半年季节性消费旺季，预计下半年生猪供需缺口会较大，因此2024年的猪价整体呈现上涨的趋势。受疾病及负债率等因素影响，行业整体对母猪补栏的积极性不高，公司对2025年的猪价预期仍然看好。

光大证券：重视生猪养殖周期反转的投资机会(20240624/08:38)

光大证券研报指出，右侧已经展开，重视生猪养殖周期反转的投资机会。上游产能持续收缩，叠加养殖端压栏情绪催化，近期猪价已开启高斜率上涨。进入2024年下半年，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间，建议关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行。

中信建投：生猪价格维持震荡上行 关注高温对农业板块的影响(20240621/08:15)

中信建投研报表示，全球变暖背景下，大气环流异常及厄尔尼诺导致近期北方高温频现，异常高温对种植业和生猪板块影响显著。种植业方面，当前黄淮海地区正值夏播高峰期，气温持续偏高导致土壤失墒加快，部分地区出现旱情，对适墒适期夏播带来不利影响，对此，农业农村部等四部门部署抗高温抗干旱保夏播保全苗工作。生猪板块，从消费端来看，高温会对猪肉消费形成一定压制作用，端午备货过后，猪价高位叠加气温偏高制约，终端白条市场表现或呈现低迷态势，拖累屠宰量回落，现阶段多地气温偏高，终端消费缺乏快速提升带动。综合来看，生猪产能去化背景下猪价上涨预期不变，主要养殖企业5月已实现盈利，预计后市猪价仍以震荡上行趋势为主。

银河证券：建议在短期回调时积极布局生猪养殖板块(20240618/09:52)

中国银河证券研报表示，站在当前时点，猪价已处于上行过程中，我们认为2024年生猪年度均价同比上行、且H2价格优于H1确定性高。建议在短期回调时积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物等。

中信证券：建议关注生猪养殖板块的右侧机会等(20240614/08:23)

中信证券研报认为，在对宏观经济趋势仍存不确定性的背景下，消费作为后周期特征明显的产业，短期仍然需要时间重拾市场信心。消费当前仍处于修复通道中、体现了韧性，但修复力度受宏观环境压制偏弱。短期配置建议上，当前首先建议配置估值回落至低位、但具备明确长期经营优势的赛道龙头，在政策、经济预期抬升或基本面修复持续显现的推动下，存在估值切换的机会，建议积极配置估值回落至低位的白酒、消费互联网、美妆等行业龙头。同时建议关注：1）生猪养殖板块的右侧机会；2）CPI回升下的餐饮产业链机会；3）继续布局纺织制造订单收入到业绩兑现的弹性，同时关注过渡到下半年的低基数期后流水增速改善的品牌。

开源证券：生猪板块基本回调到位，建议积极布局(20240613/08:45)

生猪行业方面，5月能繁补栏仍偏谨慎，周期已至母猪仔猪价格齐涨。5月涌益监控样本能繁存栏环比+0.73%（4月环比+0.96%），5月能繁补栏对应2025年3月淡季生猪出栏，行业能繁补栏谨慎。行业5月末自繁自养头均盈利211.26元，截至2024年6月6日，规模厂15公斤仔猪出栏价达796元/头，同比+231元/头，50公斤二元母猪价格1620元/头，5月以来母猪价格趋势上行。母猪仔猪价格同步上涨体现行业乐观情绪及生猪供给收缩现实。据我们测算，2024H2生猪供给持续收缩，周期反转已至。生猪板块基本回调到位，建议积极布局。

国金证券：周期反转时间渐近 建议积极布局生猪板块投资机会(20240601/20:25)

国金证券发布研报称，自24年4月份之后，对应10个月之前能繁母猪存栏开始同比转负，虽然生猪均重、二次育肥等行为或对短期供给造成影响，但是考虑到供给端的持续下降以及前期疫病对产能的影响，预计下半年猪价存在显著向上动力，当前已处生猪价格上涨的临界点。随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。